9月23日晚，ST景谷披露控股股东周大福投资拟将其持有的博达数科51%股权无偿赠与公司，该股权将并入并报表。公司在公告中又说，受赠资产当年若产生收入，将按规定处理，对2025年财报影响有限。说明白一点，这事儿来得突然也来得凑巧。你别说，挺有戏剧感的。
市场反应很直接，9月24日ST景谷达成2连板，市值回升到33亿元左右。可问题是，早在8月公司就把营收主力汇银木业拟以不低于1.33亿元卖给周大福投资，汇银木业曾贡献公司全年87%的营收。股价涨，故事长，别高兴得太早。反正很多人心里有数，先别乐呵。
看财报更尴尬上半年营收只有1.23亿元，净亏1.24亿元；除了汇银木业之外，2024年其余收入不足6000万元。汇银木业还在8月停产，并卷入多诉讼与财产保全，涉案金额接近公司净资产的1.5倍。怎么回事？这好像是明修栈道暗渡陈仓……这能稳住壳吗？
再看受赠方博达数科，成立时间短，注册资本3亿元但尚未实缴完毕，5至7月计营收不到百万级别，净利润二十多万，净资产约1.97亿元。公司购入了一批算力设备，但目前仅与1家客户签订了一份《框架协议》。深度科技研究院张孝荣直言“按现有净资产估算，算力规模连训练大模型的条件都不够，能租出去的客户也有限。”我跟你说，别被“算力”二字糊弄了。就是规模小摆在这儿。
分析人士认为，这更像一次资产置换——控股股东想把亏损或有风险的汇银木业置出，把新成立、看似有成长性的博达数科置入，用以改善报表和拖延退市风险。资深投行人士王骥跃评价这是为保壳在输血、在置换。真心的，套路不新鲜，但效果靠不靠谱还得看后续现金流与经营落地。反正账面上好看不等于业务真稳。
回顾周大福投资的投入路径就能看出动机此前累计为公司注入股权与资金逾23亿元，后市值缩水明显；近年又不断对上市公司提供借款，累计借款已达1.58亿元，流动性压力明显。公司自身也坦缺乏相应人员储备与技术能力，后续经营仍有大量不确定性。我才不信-呢，真能一夜之间变强？马上就能见分晓。
眼下，ST景谷像是在烟雾缭绕的舞台上换道具，观众能看到新面具，听见掌声，但幕后账本和同链条还在抖动。等着看的是博达数科能否把“算力”变成稳定的营收链、能否把法律纠纷和业绩补偿的漏洞堵上。等一下，资本市场讲究的是经得住时间和现金流检验的真金白银。真假的？时间会告诉我们答案。