深圳宝安区的工厂里，一台巨型机械臂正将废旧动力电池包送进全自动产线。 15分钟后，这些被行业视为“污染炸弹”的废料，变成了纯度99%的镍钴粉末和碳酸锂。 格林美的工程师指着监控屏说：“每10块退役电池，就有1块在这里被吃干榨净。 ”而此刻的资本市场上，一场关于“真金白银”的暗战正在上演，有人砸36亿买自家股票，有人却悄悄减持套现。
美的集团的财务部最近异常忙碌。 7月31日的公告显示，他们刚花掉15.1亿元回购2056万股，成交价最低砸到69.5元。 但这只是开胃菜，另一笔21.27亿的资金同步进场，以不超过73.59元的价格扫货2954万股。 短短四个月，这个家电巨头往自己口袋里塞了5010万股，相当于总股本的0.653%，累计支出36.37亿元。 更让投资者心跳加速的是，其中50-100亿回购计划里，70%股份将直接注销。 这意味着，当总股本缩水时，剩余股票的含金量正在悄然攀升。
格林美的工厂里则是另一番景象。 2024年，3.6万吨动力电池在这里被拆解重组，这个数字比前年暴涨31%。 技术总监翻开检测报告：锂回收率95%，镍钴回收率99%，远高于行业80%的平均水平。 更关键的是，他们手里握着近500份合作协议，从大众、奔驰到比亚迪、宁德时代，覆盖了90%的头部车企。 当同行还在为回收渠道发愁时，格林美已在中国建立16个基地，甚至把回收网络铺到韩国和印尼。 在江西丰城的全球首条全自动产线上，35万套电池包的年处理能力，正将“循环经济”变成实打实的营收。
资本市场的态度却呈现冰火两重天。 芯瑞达刚用自有资金回购18.8万股，平均成本19.8元，总额372万。 而尚太科技的公告栏里，齐仲辉等4名高管集体亮出减持计划，拟抛售68.2万股，按当前股价估算套现约3000万。 同样做负极材料的翔丰华，上半年已陷入亏损294万元，财报里写着：“石墨负极材料价格战惨烈，毛利率持续下滑。 ”当技术路线从三元锂转向磷酸铁锂，产业链上的洗牌比预想中来得更快。
视线转向梦网科技。 这家覆盖80%国产手机的云通信企业，刚把5000万现金投入一只神秘基金。 公告显示，该基金瞄准工业母机、激光制造、精密仪器三大赛道，要求每个领域投资比例不低于20%。 值得注意的是，合伙名单里除了深圳6大政府引导基金，还藏着顺络电子、鸿富瀚等产业链玩家。 而就在一个月前，梦网刚宣布12.8亿收购电商服务商杭州碧橙，配套募资8.3亿的方案引发交易所问询。 从云通信到高端制造，跨界布局的野心背后，是其主营业务的隐忧，2024年营收下滑15.87%，今年一季度再降34.49%。
在佛山美的全球创新中心，财务总监的电脑屏幕闪烁着实时数据。 664亿货币资金、65.7%负债率构成的财务防火墙，让36亿回购显得游刃有余。 而格林美的印尼项目正面临另一种压力：为抢占12万吨镍年产能，资产负债率已攀升至62.84%，赴港IPO迫在眉睫。 当被问到回购资金是否会影响研发投入时，技术副总指着实验室里正在测试的刀片电池拆解设备回应：“去年研发投入增长23%，今年回收量要冲到25万吨。 ”
深交所的公告栏成了观察资金动向的窗口。 7月31日这天，汇绿生态宣布给光模块子公司追加6亿投资，安凯微推出RISC-V架构的智能门锁芯片，而英维克强调液冷技术已覆盖AI算力全链条。 资本用真金白银投票的方向，正勾勒出新一轮产业变革的轮廓：高端制造、绿色循环、硬科技创新。
格林美的车间里，机械臂抓起再生镍粉送往电池材料车间。 这些从废电池里重生的金属，即将变成超高镍前驱体，重新装进奔驰电动车的电池包。 2023年，这类高端材料占格林美出货量的76%，稳居全球第一。 而在千里之外的基金路演会上，梦网科技的投资总监向LP们展示高端装备基金的投资逻辑：“工业母机国产化率不到30%，激光设备替代空间超400亿。 ”当产业资本与制造巨头在核心赛道合流，一场围绕技术制高点的卡位战早已脱离纸面规划。
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